10月底雙銅紙生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)發(fā)布漲價(jià)函，支撐市場(chǎng)價(jià)格止跌企穩(wěn)。11月份雙銅紙產(chǎn)量環(huán)比預(yù)期下降，且下游出版集中招標(biāo)的背景下需求逐步回暖，行業(yè)供需矛盾緩和，疊加成本壓力下紙廠改善盈利的訴求增強(qiáng)，預(yù)計(jì)11月份市場(chǎng)價(jià)格或小幅反彈。

紙廠挺價(jià)提振市場(chǎng)信心 價(jià)格止跌企穩(wěn)

國(guó)慶節(jié)后雙銅紙市場(chǎng)需求無(wú)明顯增量支撐，部分經(jīng)銷商存在去庫(kù)壓力導(dǎo)致降價(jià)接單，10月中上旬紙價(jià)延續(xù)跌勢(shì)，然而隨著部分紙廠月底計(jì)劃漲價(jià)函的發(fā)出，市場(chǎng)信心有所好轉(zhuǎn)，紙價(jià)進(jìn)入筑底企穩(wěn)的階段。

(相關(guān)資料圖)

同時(shí)，11月初部分紙廠報(bào)盤上調(diào)，提振市場(chǎng)信心，但經(jīng)銷商仍然銷售庫(kù)存為主，市場(chǎng)新單跟進(jìn)有限，價(jià)格暫時(shí)維穩(wěn)。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，截至11月7日，國(guó)內(nèi)157g雙銅紙市場(chǎng)價(jià)格在4770元／噸，環(huán)比下跌1.24%，跌幅較上月同期收窄2.16個(gè)百分點(diǎn)。

從供需角度來(lái)看，11月行業(yè)需求存回暖跡象的同時(shí)，行業(yè)產(chǎn)量或環(huán)比下降。

雖然國(guó)慶假期間個(gè)別規(guī)模產(chǎn)線停機(jī)檢修，致使行業(yè)整體開(kāi)工水平下降，但10月份自然天數(shù)增加以及部分9月份復(fù)產(chǎn)的規(guī)模產(chǎn)線正常排產(chǎn)，導(dǎo)致10月雙銅紙行業(yè)產(chǎn)量環(huán)比上升2.39%。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研情況來(lái)看，11月份多數(shù)產(chǎn)線排產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，疊加出版訂單提貨預(yù)期，紙廠排產(chǎn)積極性提升，行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率或由降轉(zhuǎn)升，但江蘇個(gè)別產(chǎn)線計(jì)劃11月中旬停機(jī)檢修，疊加11月份自然天數(shù)減少，預(yù)計(jì)雙銅紙行業(yè)產(chǎn)量環(huán)比下降1.07%。

需求方面，10月中下旬新一輪出版招標(biāo)陸續(xù)啟動(dòng)，11月份進(jìn)入集中招標(biāo)期，而且年底商業(yè)活動(dòng)增加，下游商務(wù)印刷及包裝等社會(huì)訂單或?qū)⒏纳疲袌?chǎng)需求或?qū)⒅鸩交嘏＜又?0月底紙廠發(fā)布漲價(jià)函提振市場(chǎng)信心，部分中下游逢低補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)貨源流通速度有所加快。綜合來(lái)看，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)11月份國(guó)內(nèi)雙銅紙消費(fèi)量環(huán)比上升6.72%。

成本端來(lái)看，受制于下游需求疲軟，10月份上游木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格跌多漲少。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，雙銅紙理論生產(chǎn)主要原料成本較月初下降0.24%，而紙價(jià)較月初下跌1.24%，收入端跌幅寬于成本端，使得行業(yè)理論毛利率降至-4.00%以上。

隨著市場(chǎng)低價(jià)惜售心態(tài)增強(qiáng)以及進(jìn)口成本提高等利多因素顯現(xiàn)，上游木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲，截至11月7日，上游主要原料針葉漿和闊葉漿分別較10月底上漲0.64%、0.54%，雙銅紙成本重心上移。目前上游木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒有所向好，價(jià)格易漲難跌，預(yù)計(jì)11月份雙銅紙成本壓力難以減輕，紙廠生產(chǎn)成本承壓使得盈利改善訴求增強(qiáng)。

綜上所述，從供需端來(lái)看，11月份雙銅紙行業(yè)個(gè)別停機(jī)檢修計(jì)劃或使得產(chǎn)量環(huán)比下降，供給端壓力減輕，而需求端受到出版招標(biāo)訂單的提貨支撐存在回暖預(yù)期，行業(yè)供需矛盾有所緩和；從成本端來(lái)看，上游木漿現(xiàn)貨貿(mào)易商利潤(rùn)倒掛導(dǎo)致低價(jià)出貨意向減弱，疊加外盤成本仍存上漲預(yù)期，木漿現(xiàn)貨價(jià)格或易漲難跌，成本端對(duì)雙銅紙市場(chǎng)支撐增強(qiáng)。

整體來(lái)看，預(yù)計(jì)11月份雙銅紙市場(chǎng)價(jià)格小幅反彈，但由于月初基價(jià)偏低，月均價(jià)或在4800元／噸左右，環(huán)比漲幅0.20%。

（作者：孫悅，卓創(chuàng)資訊分析師）