什么是債券收益率？

債券收益率是指投資者持有債券所獲得的回報(bào)。它表示的是投資者投入的本金可以比投資前的本金增值的百分比，通常以年化百分比表示。也就是說，它是投資者每單位時(shí)間內(nèi)從投資債券的收益的比率，它也可以被稱作債券的回報(bào)率。

債券收益率的基本原理是，投資者可以通過持有債券而獲得利息，這種利息是作為債券購(gòu)買價(jià)格和到期價(jià)格之間的差額，稱之為債券收益。因此，債券收益率表示投資者投資債券所獲得的收益究竟有多大，是投資者從該投資中獲得利潤(rùn)率的金融衡量標(biāo)準(zhǔn)。

債券收益率的大小受債券本身的諸多條件影響，其中最重要的是債券到期日期，債券的到期越接近，它的收益率就越高；另外，債券的發(fā)行者也會(huì)影響其收益率，一般而言，國(guó)家和公共機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券會(huì)比其他發(fā)行者發(fā)行的收益率要小。

債券收益率是影響債券市場(chǎng)行情的重要參數(shù)，債券收益率的變化會(huì)直接影響債券價(jià)格的上下波動(dòng)。投資者可以通過觀察債券收益率的變化，來(lái)了解債券市場(chǎng)中的投資機(jī)會(huì)，從而做出投資和拋售決定。

債券的收益率應(yīng)該怎么計(jì)算？

1、對(duì)處于最后付息周期的附息債券（包括固定利率債券和浮動(dòng)利率債券）、貼現(xiàn)債券和剩余流通期限在一年以內(nèi)（含一年）的到期一次還本付息債券，到期收益率采取單利計(jì)算。計(jì)算公式為

（1）：其中：y為到期收益率；PV為債券全價(jià)（包括成交凈價(jià)和應(yīng)計(jì)利息，下同）；

D為債券交割日至債券兌付日的實(shí)際天數(shù)；FV為到期本息和。其中：貼現(xiàn)債券FV=100，到期一次還本付息債券FV=M+N×

C，附息債券FV=M+

C/f；M為債券面值；N為債券償還期限（年）；

C為債券票面年利息；f為債券每年的利息支付頻率。

上述公式同樣適用于計(jì)算債券回購(gòu)交易中的回購(gòu)利率，不過其中FV為到期結(jié)算本息和，PV為首期結(jié)算金額，

D為回購(gòu)天數(shù)。

2、剩余流通期限在一年以上的零息債券的到期收益率采取復(fù)利計(jì)算。計(jì)算公式為：

其中：y為到期收益率；FV為到期本息和；PV為全價(jià)；S為債券的剩余流通期限（年），等于債券交割日至到期兌付日的實(shí)際天數(shù)除以365。

3、剩余流通期限在一年以上的到期一次還本付息債券的到期收益率采取復(fù)利計(jì)算。計(jì)算公式為

（3）：

(3)

其中：y為到期收益率；PV為債券全價(jià)；

C為債券票面年利息；N為債券償還期限（年）；M為債券面值；L為債券的剩余流通期限（年），等于債券交割日至到期兌付日的實(shí)際天數(shù)除以365。

4、不處于最后付息周期的固定利率附息債券和浮動(dòng)利率債券的到期收益率采取復(fù)利計(jì)算

（4）。

(4)

其中：y為到期收益率；PV為債券全價(jià)；f為債券每年的利息支付頻率；W=

D/（365÷f），

D為從債券交割日距下一次付息日的實(shí)際天數(shù)；M為債券面值；n為剩余的付息次數(shù)；

C為當(dāng)期債券票面年利息，在計(jì)算浮動(dòng)利率債券時(shí)，每期需要根據(jù)參數(shù)

C的變化對(duì)公式進(jìn)行調(diào)整。