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9月A股市場持續盤整，成交量維持高位。興業基金分析認為，近期市場調整或為長牛行情蓄力，而非上行趨勢的結束。回顧來看，9月宏觀層面變化都利好市場：9月18日美聯儲再度開啟降息，并給出了年內三次降息的預期；中美在西班牙進行的新一輪磋商反饋正面，為接下來進一步的溝通打下了良好的基礎。同時，AI和科技行情的敘事也在持續發酵。

當前A股市場估值水平依舊合理，而企業盈利的復蘇仍在起步階段。以人工智能為代表的科技股有著超高景氣度，而絕大部分傳統行業的企業盈利仍處在筑底階段。后續投資者可關注“反內卷”政策的執行力度。參考過去幾輪周期，類似于當前“反內卷”的供給側政策能夠加速產能出清，而供需結構的重新平衡是PPI見底回升和企業盈利整體復蘇的前提條件。因此，興業基金預判，隨著本輪“反內卷”政策效果的逐漸顯現，未來A股或將迎來更加堅實的盈利復蘇，市場有望從當前科技主導擴展到全面牛市。

基于市場全面慢牛行情的判斷，建議投資者將寬基指數作為配置的基石。上證180指數是兼顧科技成長和紅利資產的滬市核心主流指數，投資者可通過興業上證180ETF(530680)及其聯接基金(A類：023148，C類：023149)，來布局A股市場的長線慢牛投資機會。

風險提示：“上證180指數”由中證指數有限公司(“中證”)編制和計算，其所有權歸屬中證。中證將采取一切必要措施以確保指數的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。指數的過往表現不代表興業基金相關指數基金的業績表現，更不預示指數以及相關指數基金的未來走勢。興業上證180交易型開放式指數證券投資基金聯接基金為目標ETF的聯接基金，與目標ETF在投資方法、交易方式等方面既有聯系又有區別，與目標ETF基金的業績表現可能出現差異。同時，興業上證180ETF和興業上證180ETF聯接還存在跟蹤標的指數波動的風險、跟蹤偏離風險、標的指數變更等風險。

投資有風險，基金投資需謹慎。投資人購買基金時應詳細閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產品資料概要》等法律文件，了解基金的具體情況。文中提及產品管理人為興業基金管理有限公司，由興業基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。基金的過往業績并不預示其未來表現，不等于產品實際收益。基金有風險，投資須謹慎。

我國證券市場發展時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人與股東之間實行業務隔離制度，股東并不直接參與基金財產的投資運作。

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