盡管歐洲央行內(nèi)部對(duì)經(jīng)濟(jì)前景惡化已基本達(dá)到共識(shí)，但投行專家認(rèn)為，由于8月歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期，特別是核心通脹居高不下，歐洲央行在即將舉行的9月貨幣政策會(huì)議上加息的可能性有所上升。

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8月31日公布的歐洲央行7月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要表明，決策者們普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有出現(xiàn)意外下滑的跡象，即歐元區(qū)近期經(jīng)濟(jì)前景已經(jīng)惡化。同時(shí)，通脹仍高且會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間的預(yù)期沒(méi)有改變。歐洲央行擔(dān)心經(jīng)濟(jì)可能會(huì)進(jìn)入滯脹階段，而不是軟著陸的更良性情景。

這份紀(jì)要還顯示，在歐元區(qū)，盡管導(dǎo)致工資價(jià)格螺旋式上升的第二輪通脹上漲的風(fēng)險(xiǎn)似乎得到了遏制，但未來(lái)通脹回歸至2%的目標(biāo)位，目前依然缺乏清晰的跡象。

歐洲央行理事會(huì)預(yù)計(jì)，核心通脹將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持在高位。有決策成員指出，如果沒(méi)有令人信服的證據(jù)表明累積緊縮的效果足夠強(qiáng)，那么九月份有必要進(jìn)一步加息。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)ING宏觀研究部負(fù)責(zé)人卡斯滕·布里茲斯基分析認(rèn)為，歐洲央行的會(huì)議紀(jì)要表明，該央行對(duì)意外的經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)的容忍度似乎高于對(duì)通脹意外反彈的容忍度。鷹派會(huì)擔(dān)心，暫停加息可能轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲耐耆Ｖ辜酉ⅰ?/p>

同一天公布的歐元區(qū)8月的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)初值也印證了歐洲央行此前的判斷。當(dāng)月歐元區(qū)名義通脹回落幅度不及預(yù)期，核心通脹雖然如期回落但仍處高位。這一數(shù)據(jù)被認(rèn)為是兩周后的歐洲央行貨幣政策決議最重要的參考。

數(shù)據(jù)公布后，當(dāng)天的歐元兌美元匯率小幅反彈，此前一度下破1.0900大關(guān)。

歐洲央行六位執(zhí)行委員會(huì)成員之一的伊莎貝爾·施納貝爾周四表示，目前無(wú)法預(yù)測(cè)利率峰值以及利率必須在峰值水平保持多久。

經(jīng)濟(jì)前景的明顯惡化伴隨著高通脹的頑固，加劇了市場(chǎng)對(duì)歐洲央行下一步利率走向的預(yù)期分歧。數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)定價(jià)的歐洲央行9月再加息舉措的可能性為30%。

德國(guó)商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約爾格·克萊默預(yù)計(jì)，歐洲央行的加息將在9月份暫停，主要原因是核心通脹率下降。但這位專家承認(rèn)，歐元區(qū)的通脹問(wèn)題遠(yuǎn)未解決。

VP銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬斯·吉澤爾則強(qiáng)調(diào)歐洲央行維持物價(jià)穩(wěn)定的使命，稱“以此衡量，9月份除了再次加息之外別無(wú)選擇。”

荷蘭國(guó)際集團(tuán)ING高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯特·科利恩也認(rèn)為，盡管未來(lái)幾個(gè)月通脹確實(shí)可能會(huì)進(jìn)一步放緩，但鑒于歐洲央行近幾個(gè)月來(lái)的口號(hào)是，在加息方面做得太少比做得太多更糟糕，預(yù)計(jì)兩周后歐洲央行會(huì)再次加息25個(gè)基點(diǎn)。

雖然歐洲央行在兩周后是否加息存在很大的不確定性，但基本可以確定的是，暫停加息并不一定意味著歐洲央行貨幣緊縮周期的結(jié)束。美聯(lián)儲(chǔ)在暫停后也再次加息。這符合歐洲央行目前采取的依賴數(shù)據(jù)決策的承諾。除非勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的衰退，否則利率會(huì)一直保持在非常高的水平。目前歐元區(qū)的勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁。

奧地利央行行長(zhǎng)羅伯特·霍爾茲曼周四公開(kāi)表示，（歐洲央行）利率尚未達(dá)到最高水平，“還有可能再加息一兩次”。他還稱，8月通脹數(shù)據(jù)給央行出了一個(gè)難題，高通脹依然持續(xù)，同時(shí)只要?jiǎng)趧?dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁。這導(dǎo)致不太可能出現(xiàn)較低的工資上漲。歐洲央行應(yīng)該考慮在2024年底前結(jié)束新冠疫情緊急資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃（PEPP）到期債券的再投資。他說(shuō)：“根據(jù)目前的信息，不排除九月份加息的可能性。”

在此前的杰克遜霍爾國(guó)際央行行長(zhǎng)會(huì)議上，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德發(fā)表講話時(shí)強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前充滿不確定性的形勢(shì)下，堅(jiān)持足夠緊縮的貨幣政策非常重要。

德國(guó)央行行長(zhǎng)約阿希姆·納格爾則指出，總體形勢(shì)對(duì)歐洲央行來(lái)說(shuō)非常具有挑戰(zhàn)性。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在放緩，這在九次加息之后并不奇怪。關(guān)于歐洲央行的進(jìn)一步利率路徑，他表示：“對(duì)我來(lái)說(shuō)，考慮暫停加息還為時(shí)過(guò)早。”