美國5月新增就業(yè)33.9萬人，在利率和通脹上升的背景下，就業(yè)市場顯示出韌性。雖然美聯(lián)儲可能想看到更低的數(shù)字，不過結(jié)合失業(yè)率數(shù)據(jù)來看，市場認(rèn)為美聯(lián)儲6月暫停加息的概率仍要比繼續(xù)加息的概率高一些。

失業(yè)率飆升 就業(yè)增長穩(wěn)定

美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)再次超出了普遍預(yù)期，增加了33.9萬人。美國勞工統(tǒng)計(jì)局稱，這與過去12個(gè)月平均每月增加34.1萬人的水平一致。3月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從16.5萬人上修至21.7萬人；4月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從25.3萬人上修至29.4萬人。修正后，3月和4月新增就業(yè)人數(shù)合計(jì)較修正前高9.3萬人。

【資料圖】

盡管在新冠疫情期間企業(yè)過度招聘之后，科技行業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模裁員，而且住房和制造業(yè)借貸成本上升帶來拖累，但包括休閑和酒店業(yè)在內(nèi)的服務(wù)業(yè)形勢仍在好轉(zhuǎn)。來自領(lǐng)先數(shù)據(jù)的信號都指向了就業(yè)增長，勞動力參與率的再次上升可能會進(jìn)一步支持就業(yè)增長。

同時(shí)，美國5月失業(yè)率上升到3.7%，遠(yuǎn)高于預(yù)期的3.5%；月度工資增幅0.3%，與預(yù)期相符，但由于此前數(shù)據(jù)略有下調(diào)，按年率計(jì)算的增幅為4.3%，略低于預(yù)期。薪資通脹放緩得到亞特蘭大聯(lián)儲薪資追蹤指標(biāo)等數(shù)據(jù)的證實(shí)，該指標(biāo)已經(jīng)脫離峰值。

美聯(lián)儲本月仍有可能暫停加息

數(shù)據(jù)公布后，據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”顯示，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為72.5%，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為27.5%；到7月維持利率在當(dāng)前水平的概率為36.6%，累計(jì)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為48.9%，累計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為14.5%。

達(dá)拉斯Comerica Bank首席分析師Bill Adams說，“與過去一年半以來的任何時(shí)候相比，美聯(lián)儲本月會議上加息的壓力較小。”

美聯(lián)儲周三公布的“褐皮書”報(bào)告稱，各地區(qū)的聯(lián)系人指出，雖然勞動力市場仍然強(qiáng)勁，但已“有所降溫”，一些地區(qū)的企業(yè)報(bào)告說，由于需求減弱或不確定性增加，暫停了招聘或進(jìn)行了裁員。

盡管自2022年3月以來，美聯(lián)儲已累計(jì)加息500個(gè)基點(diǎn)，但勞動力市場僅有小幅放緩。牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nancy Vanden Houten認(rèn)為，勞動力市場狀況仍然緊張，雖然預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在即將召開的會議上保持利率不變，但需要勞動力市場狀況更加持續(xù)的放松，才能完全排除加息的可能性。

大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)就業(yè)人數(shù)增長至少會持續(xù)到年底。而隨著時(shí)間的推移，預(yù)計(jì)勞動力市場將有所放緩，加息和信貸緊縮的拖累將更加明顯。

目前來看，在6月政策會議前，美國勞動力市場的數(shù)據(jù)無法起到指引性作用，通脹數(shù)據(jù)顯得更加重要。

費(fèi)城聯(lián)儲總裁哈克周四在全國商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)協(xié)會的網(wǎng)絡(luò)研討會上表示，“現(xiàn)在至少應(yīng)該按一下停止鍵，看看情況如何。”官員們正在密切關(guān)注新公布的數(shù)據(jù)，聽取美聯(lián)儲各地區(qū)的聯(lián)系人的意見，并評估經(jīng)濟(jì)狀況，以判斷是否需要進(jìn)一步緊縮政策。

“我確實(shí)相信，我們已經(jīng)接近這樣一個(gè)點(diǎn)，我們可以保持利率不變，讓貨幣政策發(fā)揮作用，使通脹及時(shí)回到目標(biāo)。”哈克說。通脹動態(tài)和信貸緊縮步伐的不確定性使他對繼續(xù)加息持謹(jǐn)慎態(tài)度，而如果下周公布的通脹數(shù)據(jù)比預(yù)期強(qiáng)勁得多，他可能會改變主意。